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242020-08
王忠民谈民间借贷利率新红线:供给侧一定会萎缩
“2020中国财富论坛”于2020年8月22日-23日在青岛召开。全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民出席并点评《中国资产管理市场2019》。  谈及最高法公布 的民间借贷利率上限为一年期LPR 的4倍时,王忠民表示,肯定会降低民间借贷 的融资成本,也肯定会使一部分风险因此而降低。但也会带来另外一个结果,即短期小额信贷市场 的供给资金数量一定会减少,供给侧一定会萎缩。  以下为发言实录:  王忠民:这份报告一路走来,我是 2015年 的时候也担当了这样 的角色,去点评报告 的内容。现在走过了五年 的时间,重新再回到台上,再次做点评嘉宾。  事先潘东总已经把报告寄到了北京 的办公室,我都仔细进行了研读。2015年 的时候,旭阳有一个大最现场运用 的范式,就是 始于什么,终于什么。我把这个范式借到今天 的报告点评当中,起了一个名字叫始于金融,兴于科技,落自风控。  我们先看始于金融。无论从2019年报告到现在 的2020,在金融领域当中,特别是 在资管系统当中,不仅有着天翻地覆 的变化,监管制度 的变化,境内外市场 的变化,风控市场当中巨多新 的规定和措施。特别是 从今天看资管角度前沿 的产品,前沿 的渠道,更重要 的是 从这当中所在 的机构都发生了重大 的变化。刚才从报告当中可以看到,机构除了资管新规前后,持牌与非持牌,市场当中暴露风险和风险可控机构之间分为两个大 的区域空间,又开始重新分化,这个时候面临着境外机构 的进入。整个社会还面临新 的一些金融牌照 的频繁兴起。从资管角度来说,从消费金融这个角度当中一些新 的牌照 的兴起发生了巨大 的作用。我们今天看看金融领域当中,从这份报告当中看起来 的几个重大变化。其中一个变化就是 资管新规前后,原来可以在那之前融来钱 的大 的容量,在资管新规之后融不来钱,这个渠道再也不会得到那么多钱和流向某一个方向去。今天可能会从信贷 的角度去看流向 的钱有多少,一定会影响到原有 的从资管新规 的渠道实施前后 的流量、方向、规模 的变化。  我倒举出另一个今天看起来影响最大 的领域,私募股权投资。过去从资管新规之前还可以从银行获得流向完全市场化 的母基金。而那些催生了一次流向市场化 的直接投资 的,这个渠道发挥 的作用是 从间接 的融资渠道,间接 的资产管理通道,变到了直接投资 的基金,而且这些基金有可能是 母基金,有可能是 专业垂直 的某个领域 的基金投到那里面去。  当时会发现那一批现在看起来已经成为独角兽 的企业,恰好是 这个时候投下去 的。今天它们如果挣钱 的话,一定会发生一个重大 的变化。如果今天把正处在上市阶段 的像拼多多所有这些公司,比它们规模小 的一些比如新能源汽车这些领域,当时好多基金是 投到这其中。如果新规之后还有一部分 的资金通过变换了 的管理制度,可以流向这个领域 的话,相信我们今天创新性 的这些公司和创新性 的从资管系统当中得到了注入资金 的这些基金,可以发挥出更大 的积极 的作用。遗憾 的是 今天再去看市场 的时候,它们嗷嗷待哺,不仅融不到新 的钱,原来承诺 的投入份额有可能断掉。原来 的那些公司,特别是 中小公司,还处在创业阶段 的中小公司,几乎是 因为资金 的断裂,未来发展突然之间感觉到资产管理市场当中前后 的变局对它 的影响。  我们再来看消费端口。资管新规先后会发生一个产品当中重大 的历史 的场景变化。既然有资管新规之前,我们还通过互联网 的数字化 的公司,推出了货币市场基金,刚才潘总在讲 的时候说,去年货币基金规模大幅下降。一个新 的市场当中,从资产管理 的角度,从资金在机构,人与人之间资产管理这个通道,到底给市场带来多少 的问题。我们居然发现里面带来 的问题很多,问题多就要治理,治理之后这两天又发生一个现象,最高法现在公布了一条准则,让原来基于民间自己信贷 的利率水平在现在 的基准利率 的情况下只有四倍,15.4。我们相信这肯定会降低民间借贷 的融资成本,也肯定会使一部分 的风险因此而降低,但是 也会带来另外 的结果,市场在短期小额 的信贷当中,供给 的资金流量数量一定会减少,供给侧一定会萎缩。这些现象都是 说在资管新规前后当中,过去不能通过持牌机构,不能通过正规 的资管机构提供给市场当中,这个市场在没有持牌机构介入 的时候,必然出现大 的爆发,但问题必然多多。我完成得比过去降低了这个市场当中 的风险,却可以让供给端不中断,从而让民间原来借贷 的市场份额得以补充,让原来 的消费者在消费金融这样一个敞口当中不至于中断,而且还可能满足一些新 的领域,这就是 我们可以从资管新规前后当中看一个解决 的是 和一个尚未解决市场当中我们发挥 的作用。  如果刚才我提出这个逻辑当中,还可以提出一些政策建议。如果把民间借贷利率这样限制 的话,如果在这当中要扩大供给 的资金 的数量和机构 的数量,就应该怎么样?就应该扩大这种持牌机构发放 的牌照。问题是 这期间限制了市场,解决了风险,如果持牌机构在这当中没有更多牌照进入 的话,你可以做这个事情 的人只能在原有持牌机构当中。这如果是 几个理财子公司去做 的话,是 我们 的空间。我们相信从政策持牌断口,应该放更多牌照给这些小 的机构。我们也可以在现在 的银行理财市场当中,和其他 的机构联合去做,才可以弥补这当中 的供给端 的短失、缺失和问题。  从风险 的角度当中还可以看到,在境内外市场沟通。构建了自己 的银行理财子,构建了自己 的银行管理市场,但是 也开放了境外市场。在这个问题当中进入了第二个话题,兴于科技。我看到这份报告包括过往 的报告,把数字化 的,把资产管理领域当中 的数字化 的逻辑,新技术、新互联网 的应用,展现得淋漓尽致,处处皆在。如果我们从这个领域当中先看数字化领域在2019年2020年爆发 的一些东西,一定会感叹所有 的移动支付是 过去爆发 的,但是 移动支付在这当中 的场景带来 的市场效应,一定是 在移动支付背后发生 的一些数字化 的功能,发生了重大 的变化。如果大家都知道我们从支付宝变为余额宝,有了一个货币市场基金 的迸发,那个阶段。但是 再看其后 的几个工具,如果看借呗,花呗,这些东西,它们又和几家公司联合成立了消费金融,在重庆那注册登记 的,我们会发现数字化金融在早期迸发 的产品,迸发 的工具,如果你是 沿着金融 的逻辑,在金融 的信用场景当中会不断地延展和深化这个时候是 数字化应用 的结果。我在社保基金投资了蚂蚁金服,我投了78亿人民币,这个月20天宣布要上市,估值至少两千亿人民币。回头看我当年 的投资回报 的话,已经有了九倍 的回报。这背后恰好是 数字化金融从支付开始延伸 的一系列基于数字化逻辑在金融场景当中 的拓展和爆发。  我们在今天看如果数字化金融基于支付场景拓展之后,这从份报告当中可以看到,投顾所有 的数据挖掘,所有市场前端开发,能不能用数字化 的场景和数字化 的逻辑把它开发出来。再看看所有 的资产管理机构当中,资产配置 的侧你投资 的策略,有没有一个现在 的数字化 的平台和操作系统和这样当中给出最深厚 的结论和基于数据当中人工智能下 的这个结论。我们再看我们 的投研报告,能不能基于现在数字化场景当中发展 的这样一些公司,看到这个时代当中财富增长最快 的那些领域。我们看看最近两年 的变化和最近半年 的变化,苹果这两天突破两万亿美元,但是 其中一万亿美元是 最近两年突破 的,更多是 在2019年突破 的。我们作为资产管理机构,财富管理机构,如果那个时候两年前正好是 巴菲特买了苹果 的股票,如果是 我们这份报告给出 的当时 的建议 的时候,就知道你就可以配置。当时巴菲特买它 的时候,人们觉得已经买贵了。我们在另外 的逻辑,微软。微软用了三年 的时间,只在电脑端在操作系统,败给了手机端 的操作系统后,重新在TO B端云 的免费数字化进步当中,获得了大量流量 的成长和利润回收之后,居然把自己 的市值从原来 的五千亿美元,现在在今年成了一万六千亿美元。那个时候我们 的报告来看,数字化 的金融领域当中,如果投 的是 数字化平台 的这些公司,那你了不得。你说我没有美元,有美元也去不了,在人民币当中,恰恰是 这些公司 的独角兽和创业投资这些公司是 你 的投资对象,特别是 银行 的资产管理,大量 的流量,在这个领域当中几十万亿 的东西如何能够流到这个渠道当中,是 你看准了数字化 的应用者,数字化时代那个前端 的股权增长。而你自身 的资产配置 的研究,自己 的这样一个报告,自己 的平台全部都是 基于数字化流程改造 的,这个时候恰好吻合了这个时代。  把我们自己背后所有 的数据,不仅成为一个IDC 的数据库,可以人工智能地,区块链应用地,给出一个最适合于这个时代 的投资建议报告和自身 的管理运营报告,这个逻辑在这份报告当中,已经初见端倪。  如果要说数字化时代,兴于科技 的时候,这份报告给出比较详细 的途径和图谱。我只是 点了几个醒目 的场景来看。  再来看第三个方面,风控。刚才潘总在报告当中给了一个这期间境内外 的互动。恰好如果大家能够想起这两年跟香港市场当中做了互港通、深港通这些过程,今天从风控 的角度来看 的话,这个通了以后,是 对中国居民提供了什么样 的基于财富管理断口 的风险管控 的市场格局。也有中资 的公司到香港市场上市交易,把10% 的融资额划归社保基金。基于市场IPO当天 的股权,把那个股票拿到手。一拿到手 的股票一直涨,社保说不要当天 的现金套现,到市场去卖掉。IPO有可能当日破发,有可能往下跌。我怎么办,把这个风险能够管理出去。我说他为什么不怕当日破发呢?香港市场当中可以提供无数 的风险套利 的互换 的那些工具,让他说谁为我服务,只要按我这个程度当中,拿我平均股权成长 的东西,这个风险你把它拿过去之后,用市场上 的工具。我们今天看到证监会给青岛发了一张期货牌照,今天看起来对期货市场,特别是 金融期货市场,有了可以做套期保值。问题是 居然连期货这样一个风险管理 的最初级市场 的工具,今天才来到青岛。如果香港市场当中,类似于全球市场当中,基于风险管理 的,特别是 市场化投资 的风险管理 的工具,市场交易都很丰富 的时候,有任何 的风险都要交易出去,你就可以驾驭风险,管理风险去成长。而我们放给资产管理 的人,放给资产管理 的客户,完全是 一个要么乘着牛市上升,要么在熊市当中赶快跑掉,这个时候市场当中就没有止损,管理风险 的各种工具,真正能管理风险 的人也没办法切入到市场当中去。2019年给我们 的机会是 ,原来基于几次市场 的风险,大大受损 的时候,才发现构建自己 的风险。比如在市场当中,同股同权,市场最危机 的时候要同股不同权。垃圾债,中国人一听到这个名字,特别喜欢高收益债这个名字。这是 因为债权 的资产是 垃圾 的时候,我们听了高收益债,没有注意到这叫高风险债。面临着市场下跌 的时候,一定是 债券市场普遍 的暴跌。我们现在市场在2019 的时候,给资产管理 的机构和投资人,如何管得更好?  刚才我提到境内外市场沟通。实际上我们可以借用外部 的市场。如果可以借用香港市场进行风险管理 的时候,内外市场沟通会发生着重大 的作用。这次新冠疫情造成了债市、股市大幅度下跌,最高 的时候下跌了5%。谁在这个时候能够管理好这个风险,大量企业 的债权在A股没有跌那么多,而在下跌20% 的时候没有人敢买进。在香港跌幅比这个还大,可以让垃圾债 的份额达到年化40% 的回报 的时候,一部分资产管理 的机构给了这部分人 的建议是 ,你买这个东西,买过去没有一周 的时间上来了。年化40%债权 的回报,只有几天 的窗口时间完成了。如果你还有风险规避 的其他渠道,就可以用风险管理工具全部打回来。今天这份报告,把基于中国市场当中特殊时期,把基于新冠疫情,把基于内外市场打通当中所有 的风险点,用金融管理 的制度 的建设,用新技术数字化 的建设,给出了2020当中应该落脚 的重点,就可以实现管控风险,才可以抓住新 的机遇,才可以乘胜力追市场。如果这个市场实现了始于金融,兴于技术,落自风控 的话,相信这盘棋一定会下得更好。  最后有两句话,把个人账户中8% 的个人账户,同社会统筹账户拿在了一般性统筹渠道管理 的时候,全部拿回来交给市场 的管理机构有效地配置市场化资源,市场当中就会多了一个拥有长期资金来源 的机构投资者,而且多了一些资产管理系统,资产托管系统去配置这个东西,市场当中 的股票市场就会多了一些源源不断地资金,而且这些资金会投入在权益类当中。实体经济多了一个投资,实体经济多了投资,不仅可以战胜困难,还可以催生经济 的来源。这恰好是 这个报告当中一个字系统,一个份报告。现在网络都流行双胞胎,如果看这份报告也有一个双胞胎,我 的解读就是 这份报告 的另一个版本。  谢谢各位!扫二维码点击进入直播间扫二维码 3分钟开户 紧抓牛市回调良机!
242020-08
央行副行长范一飞:财富管理公司从事相应销售业务必须申请牌照
    8月22日,中国人民银行副行长范一飞在2020青岛·中国财富论坛上表示,要推进审慎监管和行为监管相结合,提高监管有效性。资管新规明确资管业务是 持牌业务,无牌照不得经营,但在实践中仍有部分机构‘无证’驾驶。  范一飞指出,以第三方财富管理公司为例,据统计,我国有超过5000家财富管理公司,主营业务是 代销基金等金融产品,其中相当一部分存在无牌销售保险、公募基金及设立资金池等问题,给金融稳定带来严重威胁。  对此,范一飞表示,一方面,要以对业务 的实质性监管为核心,坚持审慎监管,严格市场准入,财富管理公司从事相应销售业务必须向金融管理部门申请牌照。另一方面,借鉴国际经验,以保护投资者权益为出发点,加强行为监管,强化投资者适当性管理,完善信息披露要求,进一步提高监管 的有效性、适应性和前瞻性,维护市场秩序,推动公平竞争。  范一飞表示,资管新规过渡期延长,是 新冠肺炎疫情冲击下本着实事求是 原则做出 的政策安排,不涉及资管业务监管标准 的变动和调整。金融机构是 资管业务转型升级 的第一责任人,要按照金融管理部门工作部署,在新 的过渡期政策下,立足自身实际,主动完善整改计划,尽早完成整改任务,巩固防风险成果。  同时,范一飞强调,资管行业要继续坚持回归本源,强化底线思维和风险意识,有序严格落实破刚兑、去通道、限嵌套等监管要求,坚决防范结构复杂 的产品死灰复燃,加快新产品拓展,推动行业转型升级。  据介绍,我国资管行业正在步入规范发展轨道。截至目前,已有21家商业银行理财子公司经批准设立,17家已经获批开业,实现了洁净起步、轻装上阵。至2020年6月末,资管产品募集资金余额约80万亿元,较资管新规发布前下降7.4%。资管产品在逐步压降存量非标资产 的同时,通过增加对债券、股票以及金融债和存单 的投资,支持了实体经济。截至2020年6月末,资管产品配置到实体经济 的资产余额39.6万亿元,较2018年末增加2.4万亿元。  此外,范一飞指出,行业乱象得到有效遏制,影子银行风险明显收敛。资管行业按照政策要求,整治拆解高风险影子银行业务,资管产品来源于同业 的资金规模和比例持续缩减,长期限、净值化产品发行增加,期限错配程度和杠杆率整体下降,通道业务、各类结构复杂产品规模持续收缩,以钱炒钱、资金空转现象明显减少,风险得到有效控制并逐步缓释。影子银行规模较历史峰值压降16万亿元,同业理财较高峰期压降近9成。  范一飞表示,实践证明,党中央、国务院果断规范资管业务、治乱象防风险 的决策是 完全正确 的。近年来刚性兑付、多层嵌套、资金池运作和非标投资等资管乱象,不仅使得资管机构异化为信用中介,资管行业偏离了直接融资本源,而且放大了宏观杠杆,扰乱了金融秩序,如果没有当时 的及时处理,在疫情冲击下防范金融风险 的形势将更加复杂严峻。  (作者:郑青亭 扫二维码 3分钟开户 紧抓牛市回调良机!
242020-08
宁振波:工业互联网姓工不姓网,难点在工业
“工业互联网姓工不姓网,工业互联网难点在工业,不在网络,一定要搞清楚这个事。”8月22日,在青岛市人民政府主办、《财经》和《财经智库》承办 的以“全球剧变下 的财富管理趋势”为主题 的2020青岛·中国财富论坛上,中国航空工业集团信息技术中心原首席顾问宁振波如此表示。中国航空工业集团信息技术中心原首席顾问宁振波  宁振波表示:我们过去 的世界是 意识人体+物理实体,现在多了个数字虚体,数字虚体就是 数字化工业互联网,数字虚体建立了崭新 的数字文明,全新 的时代,完全不一样。  宁振波在演讲中提到:工业互联网核心是 人机物 的互联互通,工业互联网姓工不姓网,工业互联网难点在工业,不在网络。网络是 基础,平台是 核心,安全是 保障,切不可忘了工业是 主体,忘了工业,工业互联网就是 胡说八道,很多企业出问题都在这儿。  谈到工业互联网与飞机工业,宁振波表示:ARJ21从论证到上天 的10年来,我都有参与,西安和上海异地协同设计,四个地区协同制造,制造是 11个国家,19个国外供应商,异地协同设计,数字化是 基础。运-20 的设计建造过程中形成多个优异中心协同数字化研制模式,全数字化,配套企业3500家,运-20 的轮胎还是 青岛双星造 的。  谈及创新,宁振波表示:创新不在于人多,而在于核心,马斯克 的6000人打败了洛克希德马丁、波音 的10多万人。像猎鹰-9火箭,没有做实物验证试验,在计算机上设计仿真工艺设计,直接飞不做试验,大量省钱,这就是 智能制造。  以下为演讲实录:  我先感谢青岛市,感谢诸位,刚才几位领导讲了非常好 的报告,我是 个医生搞飞机设计,首先这个飞机大家认识吗?ARJ21,为什么画这个飞机呢?工信部派我到内蒙去,国航 的第一个首飞航班我坐上 的,一排一坐,机长和乘务长都来看我,因为这个飞机从论证到上天,十年从开始到上天全程参与,后来交付给上海了。这个飞机,工业互联网,这个飞机起源于1999年,我这个项目拿了国家级二等奖。这个飞机大家看,西安和上海异地协同设计,四个地区协同制造。这个制造是 11个国家,19个国外供应商,异地协同设计,数字化是 基础,这个飞机我第一次做发微信了,点赞 的超过1000人,我想这个飞机大家有机会坐一坐,你会感到振动、噪声,还有温度、湿度和压力,你感不到和波音737有什么区别。  我今天 的报告,我这个报告得感谢袁雪,我那天写完之后,大前天我到 的青岛,我写了一轮报告,她给我提了几个建议,昨天又写,写了三轮,我讲 的是 数字经济、工业互联网、软件驱动。  工业革命和数字经济太重要了,6月30号习主席讲得非常清楚,智能指帮为主攻方向,加快工业互联网创新发展,数字化、网络化、智能化。7月21日习主席主持企业家座谈会,32位企业家,全国人都看到了,这个企业家没有房地产,这是 一个重大 的导向,所以说青岛非常棒,工业做得非常好,所以说刚刚耿市长讲157亿 的工业发展基金,太了不起了,非常赞同。刚刚孙书记也讲得非常好,我原来只知道崂山道士,我去崂山玩过,但是 今天孙书记讲原来第一高新区在崂山。  还有一个是 国务院印发 的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展 的若干政策》。我认为今年是 2020年中国工业软件企业起源年。  我们 的数字经济起源于王钦敏,他是 政协副主席,他在1990年从英国回来,他写了一个报告,“数字福州、数字福建”,特别荣幸 的是 1996年4月份,习主席到福州市任市委书记了,习主席说数字经济来源于中国,不是 舶来品,这就是 我们 的理论自信。  当然我们过去 的世界是 意识人体+物理实体,今天多了个什么呢?多了个数字虚体,数字虚体就是 数字化工业互联网,数字虚体建立了崭新 的数字文明,全新 的时代,完全不一样。  因此数字文明到数字基建,新数字基建。5G+大数据中心、人工智能、工业互联网,不展开了。  数字转型开元与国务院。大家看一看运-20形成多个优异中心协同数字化研制模式,全数字化,配套企业3500家,这个不展开了。我是 参与研制一半,上级机关就按着我脑袋逼着到北京去 的。我最感动 的是 什么?前天感动青岛,你们永远想不到我和我们军委,总参 的蔡首长,带我来了,我发现了一个新大陆,从来不知道 的,咱们双星轮胎,我们运-20 的轮胎是 双星造 的,你说感动不感动?指轮胎 的时候,蔡首长给我照张照片,轮胎很复杂,可不简单。所以说我没想到青岛给运-20提供这么大 的支持。  工业互联网核心是 人机物 的互联互通,我跟陈总说过一句话,我说凡是 做工业和制造业 的人,我全支持,吵架不怕,求同存异太正常了。工业互联网姓工不姓网,工业互联网难点在工业,不在网络,一定要搞清楚这个事,我们经常被人引到沟里,引偏了。  工信部领导多次讲过网络是 基础,平台是 核心,安全是 保障,切不可忘了工业是 主体,忘了工业,工业互联网就是 胡说八道。现在很多企业做工业互联网,离工业越来越远,到处欺骗,很多企业上当受骗,出问题都在这儿。  当然这个是 很骄傲 的事,我们陈录城一手干 的。COSMOPlat,去年在座 的几个专家,我是 参加评审 的,七月份评审,八月份公布 的,陈总知道这个事。  这是 前天在陈总那儿,我们蔡首长讲报告,对面是 陈总。  这是 陈总给我们深入介绍了很多。我对海尔COSMOPlat有了新 的认识,前天一下午有了新 的认识。  这是 我们在双星轮胎。  这是 昨天在中铁。  这个是 去年在第一届,浙江省拿出500万奖励,这是 海尔拿了两个项目,他们拿了两项奖,这是 去年中国工业互联网大赛 的,这是 去年 的最终评审,初赛、复赛、决赛,今年分了两个地区,北方地区就在陈总那儿,地区是 网上初赛,第二轮面对面答辩,决赛在杭州。  我想说 的创新,创新不讲马斯克,它有6000人,6000人 的平均年龄69岁,马斯克 的6000人打败了洛克希德马丁10多万人,波音10多万人,人不在多,在核心。  这是 猎鹰-9火箭,没有做实物验证试验,我在计算机上设计仿真工艺设计,直接飞,不做试验,大量省钱,这就是 智能制造,如果智能制造不包含设计和研发,你那个智能制造就是 假 的。因此全世界没有一个智能制造 的案例,猎鹰-9火箭是 世界唯一一个智能制造 的案例。  最后给大家推荐几本书,都是 我参与写 的,这几本书马凯都在读,《铸魂—软件定义制造》,中国工程院院长来做三体智能革命 的研讨会,全国性 的研讨会,中国历史第一次,现在最新出 的《铸魂—软件定义制造》,我们两个人花了将近三年时间,现在有很多人抄我们 的,但是 赶路要紧,工业互联网就是 唐僧取经,刚刚迈出第一步,他们抄我 的东西,我骂一骂就完了,我也没有时间打仗,我要是 打仗就影响我前进 的脚步了。
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